Compra durante uma crise - de dólares e dados

Compra durante uma crise – de dólares e dados

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Um novo marco para o investimento em meio ao pânico financeiro

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Foto: Pixabay

O objetivo deste post é mudar do jeito que você pensa comprar ativos durante um pânico. Mas primeiro, algum contexto.

Quão ruim é esse declínio?

A partir desta manhã (23/3/2020), o Dow Jones está 35% abaixo de suas máximas, em um dos piores meses da história do mercado de ações dos EUA.

Se analisarmos cada declínio superior a 30% em 1915, você poderá ver que nossa falha atual é uma das mais rápidas de todos os tempos:

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Mais importante, porém, embora todas as falhas anteriores a hoje tenham seus respectivos fundos marcados em vermelho, não temos idéia se estamos em algum lugar perto do fundo da falha do coronavírus.

A vantagem para os compradores atuais

No entanto, existe uma linha de prata para investidores que estão compradores de ações agora. Cada dólar investido no ambiente de mercado atual aumentará para muito mais do que um investido nos meses anteriores, assumindo que o mercado se recupera eventualmente.

Para demonstrar isso, vamos imaginar que você decidiu investir US $ 100 todos os meses em ações dos EUA de setembro de 1929 a novembro de 1954 (ou seja, o crash e a recuperação de 1929).

Se você seguir essa estratégia, aqui está o que cada O pagamento mensal de US $ 100 teria aumentado para (incluindo dividendos e ajustado pela inflação) quando as ações dos EUA se recuperassem em novembro de 1954:

Compra durante uma crise - de dólares e dados 5Como você pode ver, quanto mais perto você comprou do fundo no verão de 1932, maior o benefício a longo prazo dessa compra. A cada US $ 100 investidos nos pontos baixos aumentaria para US $ 1.200, o que é três vezes maior que o crescimento de uma compra de US $ 100 realizada em 1930 (US $ 400).

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Sim, os valores no gráfico acima são enviesados ​​porque a recuperação de preços da Dow levou várias décadas [Author’s note: If we included dividends and inflation U.S. stocks had recovered by 1937, not 1954].

No entanto, mesmo se observarmos os outros 30% ou mais de declínios identificados anteriormente, vemos um benefício considerável na compra durante os principais declínios:

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Esse gráfico demonstra que a compra mais próxima do fundo normalmente fornece de 50 a 100% em crescimento adicional em comparação com o investimento em outros períodos. Isso significa que seus mesmos US $ 100 aumentariam para US $ 150 ou US $ 200 (ajustados pela inflação) quando o mercado se recuperasse.

De onde vem essa vantagem? Vem de um simples fato matemático: toda perda percentual requer uma ainda maior ganho percentual para voltar ao ponto.

Perder 10% requer um ganho de 11,11% para se recuperar, perder 20% exige um ganho de 25% para se recuperar e perder 50% exige um ganho de 100% (uma duplicação) para se recuperar. Você pode ver esse relacionamento exponencial mais claramente aqui:

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E se você conectar o tamanho do declínio atual (perda de ~ 33%), poderá ver quanto de ganho precisaríamos recuperar:

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Sem mais quedas, o mercado precisa subir 50% para voltar ao ponto. É por isso que todos os US $ 100 investidos agora aumentam para US $ 150 (50% a mais) no momento em que ocorre uma recuperação.

Reformulando a Cabeça

Apesar da vantagem aparentemente óbvia de comprar durante o pânico atual, muitos investidores (mesmo aqueles com muito dinheiro) têm medo de fazê-lo. Isso parece ser parcialmente um problema com incerteza em torno de um novo declínio, mas também parece ser um problema de enquadramento.

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Para reorganizar esta discussão, responda à seguinte pergunta:

Quanto tempo você acha que levará até que o mercado alcance uma nova alta histórica?

Vai demorar um mês? Um ano? Uma década?

Quanto tempo você acha que levará para o mercado se recuperar da atual perda de 33%?

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Tem sua resposta?

Boa.

Com base nessa resposta, podemos recuperar seu esperado retorno anual para o mercado daqui para frente. A equação para isso é:

Retorno anual esperado = (1 +% de ganho necessário para recuperar) ^ (1 / Número de anos para recuperar) – 1

Mas como sabemos que o “% de ganho necessário para recuperar” é de 50%, podemos simplificar isso para:

Retorno anual esperado = (1,5) ^ (1 / Número de anos a recuperar) – 1

Então, se você acha que a recuperação do mercado levará:

  • 1 ano, seu retorno anual esperado = 50%
  • 2 anos, seu retorno anual esperado = 22%
  • 3 anos, seu retorno anual esperado = 14%
  • 4 anos, seu retorno anual esperado = 11%
  • 5 anos, seu retorno anual esperado = 8%

Mesmo em cinco anos para uma recuperação completa, o mercado proporcionaria um retorno aproximadamente em linha com sua média histórica. Eu perguntei à FinTwit A mesma pergunta e descobriu que dois em cada três participantes da pesquisa acreditam que levará três anos (ou menos) para uma recuperação completa:

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E se o FinTwit estiver certo, isso implica que qualquer dinheiro investido hoje nos EUA, as ações receberão um retorno anualizado de 14% (ou melhor) entre agora e a recuperação.

Pense no que isso significa. Se você não está comprando nesses níveis, está implicando que (a) não deseja retornos anuais de 14% nos próximos três anos ou (b) acredita que levará um tempo consideravelmente maior para os mercados se recuperarem, em comparação com estimativas de consenso.

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Mesmo se assumirmos que leva 5 anos para se recuperar, seriam retornos de 8% na próxima meia década. Onde mais você pode obter 8% agora?

Lugar algum.

Obviamente, os mercados dos EUA podem levar décadas ou mais para se recuperar. Afinal, o Japão ainda não se recuperou da maior bolha de ativos de todos os tempos. Os EUA poderiam seguir o exemplo? Talvez, mas não parece provável.

Como Jim O ‘Shaughnessy disse uma vez (ênfase minha):

Muitas pessoas confundem possibilidade com probabilidade e os dois são opostos quase exatos.

Tente manter isso em mente, pois enfrentaremos desafios adicionais nos próximos meses.


Simple Math

A única coisa que nunca deixa de me surpreender é quanta clareza pode advir de um pouco de matemática simples. É uma verificação de sanidade em um mundo cheio de histeria.

E a matemática simples mostra que, se assumirmos que o mercado se recuperará nos próximos anos, os retornos futuros parecerão bastante atraentes no momento.

Claro, talvez essa suposição não seja verdadeira. Mas, se for verdade, todo declínio adicional daqui em diante é outra oportunidade de compra. Outra chance de aproveitar os preços temporariamente deprimidos. Outra chance de continuar comprando.

Infelizmente, muitos investidores não vêem dessa maneira. Eles não serão convencidos com argumentos lógicos em um jogo que se afoga de emoção. Eu não os culpo. Porque a matemática simples nunca é tão simples.

Obrigado pela leitura!

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Este é o post 172. Qualquer código relacionado a este post pode ser encontrado aqui com a mesma numeração: https://github.com/nmaggiulli/of-dollars-and-data


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