O pó já está resolvido? - De dólares e dados

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Sobre a compra de ações após grandes comícios

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Foto: Pixabay

Imagine que seja 1º de janeiro de 2020 e você esteja conversando com um amigo que possui 100% de dinheiro desde 2017. Você pergunta se eles querem comprar algumas ações e respondem que “os preços estão muito altos” e murmuram algo sobre o CAPE Razão.

Agora, avance rapidamente para o final de março de 2020. Os mercados de ações experimentaram seu selloff mais rápido de todos os tempos, com ações caindo 30% (ou mais) acima de suas máximas em todos os principais índices.

Você re-aborda seu amigo perguntando se agora é o momento certo para comprar ações. Apesar de estar cheio de verdinhas, seu amigo em pânico responde: “Oh não. Vou esperar a poeira baixar.

12 dias úteis depois, o Dow é de 26% acima seu dia 23 de março é baixo, mas seu amigo permanece em dinheiro.

Neste ponto, a pergunta que você realmente deseja fazer (mas não) é:

O pó já assentou?


A parte lamentável desta história é que não é imaginária. Na verdade, aconteceu com alguém que eu conheço.

No entanto, destaca alguns dos pensamentos que estão na cabeça de muitos investidores agora:

O fim está próximo?

O pior está para trás?

Tem poeira na realidade resolvido?

Com o recente declínio nas novas hospitalizações por coronavírus no estado de NY e a alta de 26% no Dow de 24 de março a 8 de abril, é difícil não para ser otimista neste momento.

Porém, antes de trazer o champanhe, vamos considerar o que o registro da história pode nos ensinar sobre comícios sem precedentes no mercado.

Desde 1915, a Dow teve oito períodos sem sobreposição, quando subiu 20% (ou mais) ao longo de 12 pregões:

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Além do nosso comício mais recente, os outros sete comícios ocorreram na década de 1930 [technically one occurred in late 1929, sue me].

Isso significa que um rali dessa velocidade e magnitude é inédito entre os investidores de hoje. Naturalmente, você pode estar se perguntando o que vem a seguir após um aumento repentino nos mercados.

Bem, em um ano (ou seja, 250 sessões) após um rali de 20% ou mais, o mercado subiu 15% na média:

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Apesar do quão otimista isso possa parecer, o tamanho da amostra dessa análise é de apenas sete, com todos os sete períodos pós-comício ocorrendo na década de 1930!

No entanto, mesmo quando reduzimos o limiar do rally de um ganho de 20% + para um ganho de 15% + em 12 sessões, o tamanho da amostra aumenta para 20:

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E, mais uma vez, essa série de dados é completamente dominada pela década de 1930, com apenas um em cada cinco desses comícios ocorrendo. lado de fora desta década.

Mais importante, porém, o desempenho médio de 1 ano após 15% + aumentos do mercado é ligeiramente pior do que o desempenho médio de 1 ano após 20% + aumentos:

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E embora o resultado médio seja positivo, a chance de você estar na metade superior deste gráfico é apenas ligeiramente melhor do que um lançamento de moeda.

Mas toda essa análise de desempenho é baseada em um investimento fixo. E se adicionássemos dinheiro ao mercado hora extra depois de tal comício? A média do custo do dólar (DCA) poderia nos ajudar nessa situação?

Na verdade não.

Mesmo se você tivesse investido US $ 1 todos os dias de negociação por um ano (250 sessões) após qualquer um desses comícios, há uma chance de 45% de que seu investimento estaria subaquático até o final do período:

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Não mostro esse gráfico para assustá-lo, mas para lembrá-lo de que grandes comícios não significam que a costa esteja limpa. Pelo menos ainda não.

Como William Bernstein disse em uma discussão recente com Ben Carlson:

Uma coisa que aprendemos com a crise do mercado, seja no início da década de 1930 ou na mais recente crise financeira global, é que grandes dias, 6%, 8% ou 10% acima (como em 2008 ou 2009), são a volatilidade. E volatilidade é volatilidade e é ruim.

E eu concordo completamente. Grandes e repentinos ganhos de mercado podem parecer bons agora, mas só acontecem em mercados repletos de incertezas, mercados que podem virar o sul (novamente) em pouco tempo.

É essa gangorra entre medo e ganância que me deixa hesitante em ser otimista agora.

Porque enquanto o Dow é de 26% acima sua baixa de 23 de março de 2020, ainda é de 20% abaixo sua alta de 19 de fevereiro de 2020. Ainda não voltamos ao Kansas, pessoal.

E quando estaremos?

Eu não sei.

Entendo como essa resposta é insatisfatória, mas “não sei” é a resposta mais verdadeira que posso oferecer.

Quando vejo algo tão otimista, eu digo. Quando vejo algo como de baixa, eu digo.

Infelizmente, os dados dessa instância não são tão claros; portanto, “eu não sei”. Resposta final.

Mas um dia a poeira se depositará no mercado. E quando isso acontecer, como será?

Eu acho que vai parecer nada. Movimentos de preços pequenos e esquecíveis. Comportamento ao contrário mês passado. Este seria o sinal a ser observado. Isso seria um retorno à normalidade.

Até então, nossa única esperança é analisar a história para uma aparência de amanhã. Como Marshall McLuhan disse uma vez:

Nós olhamos o presente através de um espelho retrovisor. Marchamos para trás no futuro.

A analogia do carro de McLuhan também é adequada para o mercado.

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Porque, assim como um carro que se afasta para longe, lembre-se de que, quando a poeira assentar, o carro já se foi.

Obrigado pela leitura!

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Esta é a publicação 177. Qualquer código relacionado a esta publicação pode ser encontrado aqui com a mesma numeração: https://github.com/nmaggiulli/of-dollars-and-data


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